医疗保健精选高景气度细分领域荐股鼓励

医疗保健：精选高景气度细分领域 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业核心观点：

我们认为：1.行业未来前景依旧广阔：在人口老龄化趋势不改、医保端引导下行业内部调结构（限辅限抗等）、刚性医疗需求不断增长的背景下，未来医药行业整体仍将保持稳健发展增长。2.行业内部结构性变化显著：近几年的行业系统性改革不断促进行业规范和产业升级，在政策端改革和医保端引导下，行业未来结构性发展趋势将愈发显著：创新药企和具备成本优势的仿制药企有望获得更多市场份额，创新药外包产业链、连锁药房、高端医疗消费及高端医疗器械等部分细分领域未来也仍将保持较高行业景气度。结合行业基本面及市场相关指标，我们认为行业部分龙头及优质成长个股已迎来中长期配置的较好时点。2019年建议规避带量采购政策影响领域，推荐关注创新药&外包产业链、自主可选消费及医疗器械等高景气度细分领域。

投资要点：

创新药&外包产业链随着龙头创新药企不断研发投入，未来几年内将有一批重磅国产创新药品种陆续上市，叠加医保价格谈判带来的支付端改革，国产重磅品种市场放量速度得到极大提升。与之关联的创新药外包产业链，未来一段时间仍将受益于全球外包产业地区性转移、国内新药研发投入快速增长及仿制药一致性评价业务开展带来的政策增量。

目前,此案正在进一步审查中。一致性评价及带量采购4+7带量采购试点正式落地，有望未来重塑仿制药商业模式。289品种一致性评价整体进度虽低于预期，但监管层推进一致性评价工作的决心无可动摇，考虑带量采购工作挂钩一致性评价整体进度，未来仿制药领域大概率实现存量整合，龙头优势企业有望占领更多市场份额。

医疗器械目前国内医疗器械市场在医疗健康市场中整体占比与海外仍有较大距离，未来在医疗需求稳定增长、医保支付端支持背景下，国内医疗器械市场仍将稳定较快发展。同时，国内医疗器械产业结构也与欧美市场有所不同，国内医疗器械生产企业主要集中在低值耗材及中小型器械等产品领域，部分大型高端医疗设备仍以进口产品为主，未来产业升级及进口替代空间广阔。

重点推荐个股：安科生物、凯莱英、药明康德风险提示：未来政策执行不及预期的风险、药品降价超预期的风险、