机械制造周期与成长共舞荐股位置

机械制造：周期与成长共舞 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

伴随经济复苏与新兴产业高景气，机械行业全面复苏。2017年行业收入、经营现金流创历史新高，行业盈利从微利状况中大幅反弹，盈利能力反弹，资产负债率持续下降，周期与成长双双表现优异。2018年一季度全行业收入增长进一时间步加速，周期开始分化成长依旧高景气。我们将继续从景气度变化、进口替代进程和行业竞争力三个维度挑选各领域优质公司予以推荐，重点推荐工程机械板块恒立液压、三一重工、浙江鼎力，面板与半导体设备板块北方华创、精测电子，油服与设备板块杰瑞股份。

支撑评级的要点全行业强劲复苏，周期与成长齐头并进：2017年共实现营业总收入1.07万亿元，同比增长16.08%；实现归母净利润54 .7 亿元，同比增长4 47.86%；实现经营现金流695.49亿，同比增长14.02%。2017年全行业综合毛利率达到22.99%，较上年同期大幅增长 .28个百分点，净利润率5.0510006%，首次扭转自2011年以来的下降趋势，大幅增加4.9 个百分点，整体盈利能力明显好转，产能扩张不明显，资产负债率下降1. 7个百分点至5 .96%。以工程机械、金属制品、冶金化工机械为代表的传统周期板块强劲复苏，现金流好转资产未见扩张，以机器人与工业自动化、锂电设备、面板及半导体设备为代表的新兴板块则保持高速增长，产能快速上升。

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